JP Morgan destacó la recuperación de la inversión en Argentina impulsada por las reformas estructurales de Milei

Un informe especial elaborado por JP Morgan analizó la evolución del gasto en capital en la Argentina y concluyó que el país se encuentra en una etapa de recuperación tras un prolongado período de estancamiento. Esta dinámica responde principalmente a las medidas de desregulación y reformas estructurales implementadas por la administración de Javier Milei.

“El sello distintivo de la administración Milei ha sido la vigorosa búsqueda de la desregulación y de reformas estructurales amplias, diseñadas para liberar el potencial de crecimiento latente de la Argentina”, afirmó el banco de inversión.

El documento precisa que, si bien los mercados financieros mantienen su atención en la estabilización macroeconómica y el eventual retorno del país a los mercados globales de capitales, “un impulso microeconómico crucial —aunque subestimado— ya está en marcha”, lo que establece las condiciones para una reactivación sostenida de la inversión después de años de parálisis.

De acuerdo con los datos presentados, en el tercer trimestre de 2025 la inversión fija bruta se situó casi un 9% por encima del promedio correspondiente al período 2003-2024 y un 2% superior a los niveles del cuarto trimestre de 2023, momento en que asumió la presidencia Javier Milei. Pese a una leve caída desestacionalizada con respecto al trimestre anterior, el banco subrayó que el nivel de actividad inversora continúa siendo elevado.

El análisis menciona que el fuerte rebote observado desde el segundo trimestre de 2024 se vio interrumpido en varias ocasiones por shocks de política económica, entre ellos las tensiones cambiarias vinculadas al acuerdo con el Fondo Monetario Internacional y un extenso período de condiciones monetarias restrictivas.

Como proporción del PBI real, la inversión del tercer trimestre de 2025 superó en 1,3 puntos porcentuales al mismo período del año anterior y en 1,2 puntos al promedio histórico, aunque todavía se ubica 2,7 puntos por debajo del máximo alcanzado en 2011.

Mejora sostenida

En cuanto a la composición del gasto en capital, el mayor dinamismo se registró en maquinaria, equipos y activos de transporte, mientras que la construcción mantuvo su rol de freno. El sector de la construcción promedió 7,2% del PBI desde 2024 y alcanzó el 7,6% en el tercer trimestre de 2025, valores significativamente inferiores al 9,4% de 2011. El informe atribuyó esta diferencia al programa de austeridad fiscal, que implicó la suspensión de proyectos de infraestructura y una marcada reducción de la inversión pública. “Con la obra pública en pausa, la construcción depende cada vez más del capital privado, lo que limita la escala y la velocidad de la actividad”, señaló.

Otro aspecto destacado por JP Morgan es el origen del financiamiento: durante el año, la inversión importada promedió el 7,4% del PBI, muy por encima del promedio de largo plazo. Según la entidad, este componente explica alrededor de un punto del PBI del déficit de cuenta corriente, pero presenta implicancias más positivas para el crecimiento futuro en comparación con otros tipos de desequilibrios externos.“Históricamente, los períodos de inversión robusta —en particular en maquinaria, equipamiento e infraestructura— han coincidido con aceleraciones del crecimiento potencial”, indicó el informe. De consolidarse la recuperación actual y extenderse al ámbito de la construcción y la infraestructura, Argentina podría transitar hacia una mejora sostenida de su crecimiento potencial en el mediano plazo.

No obstante, el banco advierte que la continuidad de este proceso dependerá de la estabilidad macroeconómica, la persistencia de las reformas y el acceso al financiamiento. “Cualquier reversión del contexto favorable, un aumento de la incertidumbre de política económica o shocks externos podrían afectar la formación de capital y frenar el avance hacia un mayor crecimiento potencial”, concluyó.